600027华电国际今日价格_华电国际走势

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  1. 火电股:谁最受益于煤价下跌
  2. 煤企笑了,电企哭了?
  3. 工业指数有那些股票
  4. A+ H股有哪些?

火电股:谁最受益于煤价下跌

  刘珍/文

过去几年,火力发电企业一直饱受煤炭价格上涨之苦,以华能国际(600011)为例,扣除折旧摊销后的主营业务成本从2003年的50%几乎直线上升至2007年的67%,相应的净利率则从2003年的24%下降至2007年的不足13%。虽然2007年的营业收入已经比2003年提高了1.15倍,但净利润却只提高了13%。

由于2008年的年报披露还只是刚刚开始,我们仍使用公司2007年度的财务数据进行测算。从原理上讲,这仅仅是对火力发电企业的煤炭成本进行一次简单的敏感性分析,只需知道企业的煤炭成本就可完成。但这个至关重要的运营数据,在绝大部分a股公司中都没有披露。即便华能国际a股年报也如此,而其h股年报中,从平均结算电价、燃料成本、平均煤价、供电煤耗等均有详尽披露。

为此,我们不得不对此次敏感性分析做更为简化的处理。我们以披露煤炭成本的a股公司大唐发电(601991)、华电国际(600027)、华银电力(600744)以及华能国际h股数据为基准,四家公司的煤耗成本占剔除折旧摊销后的营业成本的比重分别为80.3%、82.9%、74.9%、81.9%。以上述数据为基础,我们以80%为标准来近似测算其他火电企业的煤炭成本。

之所以在营业成本中剔除折旧摊销的影响,主要是考虑在这些发电公司中都或多或少拥有部分水电资产,其成本主要由折旧构成,因此以总的营业成本为基础测算煤炭成本可能会造成重大偏差。同时为了保证数据测算的合理性,我们剔除了发电收入占企业总收入小于90%的9家公司,包括鲁能泰山(000720)、内蒙华电(600863)等。根据valuetool公司绩效数据库,满足上述标准的公司共有18家。

上述18家公司2007年的净利润之和为182亿元,如果煤炭价格下降5%,假设边际税率为25%,企业的净利润将上升17%。但具体公司,净利润可能变化却差异巨大。

一方面,我们使用80%的统一标准可能与企业的实际情况存在偏差。另一方面,从净利润提高百分比的角度来看,基础越低变化率就会越高,因此在2007年由于各种原因净利率偏低的企业受影响的程度就会越剧烈。这里很重要的一个因素就是经营杠杆,即固定成本的比重,以及财务杠杆的影响。

由于2008年的煤炭价格相比2007年平均而言又有了一定程度的提高,正常情况下,火电企业的净利率水平将会更低,因而净利润对煤炭价格下跌的敏感性则很可能会更高,但同时,也必须考虑到电力需求的下降以及电价下调的可能性对净利润的反向影响。■  (作者为北京中能兴业投资咨询公司高级经理)

煤企笑了,电企哭了?

业内认为,电力市场面临需求增长放缓、交易价格不断下降、燃料成本大幅上涨、产能过剩等风险,煤价下跌,电企盈利水平提高;相反,煤价一旦反弹,电企则盈利堪忧。去年下半年,煤价的大幅反弹让电企的盈利水平急速下降。

截至2月22日,有35家上市电企发布了业绩预告。其中,预减和略减的电企有16家,亏损的有3家,预警比例超过50%。

大唐发电预计2016年年度经营业绩将出现亏损,合并报表归属于上市公司股东的净利润约为-25亿元到-28亿元。

对于业绩下降,大唐发电表示,因出售煤化工及关联项目(于2016年8月31日完成)招致亏损,减少公司合并口径归属于上市公司股东的净利润约人民币55.18亿元;受年初国家下调燃煤发电上网电价及公司电量结构影响,平均上网电价同比降低,致使公司电力板块业绩同比下降;受下半年煤价大幅上涨影响,全年煤价同比上升,致使公司煤机企业业绩同比下降。

新能泰山(000720,买入)预计2016年净利润亏损6800万元至7800万元,主要原因是报告期内公司所属发电企业燃煤发电机组上网电价每千瓦时降低0.0465元(含税),发电业务盈利能力大幅降低,经营业绩同比大幅下降。

此外,甘肃电投(000791,买入)也预计2016年1月份-12月份归属于上市公司股东的净利润-1.10亿至-9000万元,同比下降439.09%至377.44%。

数据还显示,通宝能源(600780,买入)、哈投股份(600864,买入)、漳泽电力(000767,买入)等公司都预计公司2016年业绩预减。

华电国际(600027,买入)表示,预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将减少47%到57%。主要原因是报告期内国家下调了燃煤发电机组的上网电价、电煤价格出现较大幅度上涨以及发电机组利用小时数下降的综合影响。

工业指数有那些股票

道琼斯工业平均指数包括以下30间公司(以下按公司股票代号顺序排列): 公司行业股票代号 .道琼斯工业股票平均价格指数

A+ H股有哪些?

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